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          兩周飆漲40%,這個賽道悄然發力!華為、蘋果、三星商用MiniLED 百億級市場開啟?

          日期:2021-07-30    來源:券商中國

          7月29日晚間,華為召開了新品發布會,作為旗下首款MiniLED背光電視。

          盡管大盤近日不景氣,但一些沉睡已久的LED個股卻在最近一周突然逆市走出了一波爆發行情,如,華燦光電、三安光電等LED核心個股的區間最大漲幅均在40%左右,其他如國星光電等個股最大漲幅也普遍達到了30%左右。與此同時,LED個股的強勁表現也帶動了一些周邊個股的上漲。

          從公開市場消息來看,推動這輪LED板塊大漲的核心原因,在于MiniLED的大規模商用預期的顯著加強。華為、蘋果、三星等巨頭最近先后被曝將在各自的新一代消費級電子產品中應用MiniLED作為顯示方案,這意味著MiniLED已經完成了前期技術積累和量產準備,接下來即將進入產能爆發和商用落地的收割階段,由此在A股市場引發了一輪MiniLED概念熱潮。

          過去大約兩年的時間,A股LED板塊上市公司經歷了一波較大的“業績調整”,其主業財務數據紛紛調頭向下,不少公司甚至陷入連續虧損,主要原因在于,傳統LED行業在產能過剩、低端產品受到貿易戰和新冠疫情雙重打壓,行業引發惡性價格競爭, 生存空間受到嚴重擠壓。在整個LED行業進入下行通道之際,業界將破局的關鍵希望一致放在了MiniLED和MicroLED技術方向上,如今隨著MiniLED技術的成熟和大規模商用在即,整個LED行業迎來了“二次發光”的絕佳契機。由于MiniLED相較OLED的獨特性價比優勢,機構普遍預計,未來至少五年內,MiniLED細分賽道的市場規模將以“肉眼可見”的速度實現持續增長。

          MiniLED概念風生水起,預期來自下一代消費電子將大規模商用

          如果說要給近期A股市場各大板塊做一次系統性盤點的話,那LED板塊無疑是表現最為搶眼的明星。

          就在上證指數從3600點上方跌至一度“問底”3300點之際,LED個股卻強悍地走出了一波不小的逆市行情,龍頭個股方面:最近不到兩周的時間,華燦光電從低點10.06元/股漲至最高的13.72元/股,三安光電從低點30.18元/股一度上漲至最高的43.20元/股,兩大LED龍頭股最大區間漲幅達到了40%左右;其他重要個股方面,國星光電由低點9.41元/股一度漲至11.54元/股,鴻利智匯也從低點10.9元/股最高漲至15.20元/股,而瑞豐光電更是于6月份時就開始啟動,從6月10日的6.31元/股一路上漲至最高的14.28元/股(7月26日);與此同時,跟蹤LED板塊的中信LED指數也從1532.77的階段低點一度沖高至1943.25點,最大漲幅達到了26.78%。

          盡管最近一兩個交易日,LED個股在大盤影響下出現了一定幅度的回撤,但分析人士認為,這一波LED行情可能并未結束,因為點燃本輪LED行情的核心邏輯——MiniLED概念——仍然存在,這一波LED個股集體大漲的實質,其實是一波二級市場MiniLED概念炒作潮。

          從公開消息溯源來看,引爆本輪MiniLED概念炒作的,是華為、蘋果、三星集體大規模商用MiniLED技術的強烈市場預期。近期以來,上述三大國際巨頭紛紛被曝將在下一代的重量級消費電子產品中開始商用MiniLED,華為方面,據華為消費者業務CEO余承東微博爆料,華為新一代智慧屏V75 Super將搭載MiniLED技術顯示屏,在微博中,余承東甚至不惜用“顯示技術革命”這樣的字眼來高度評價MiniLED技術;蘋果方面,此前早先就有消息稱蘋果將在2021款Ipad Pro中采用MiniLED技術,而最新消息更是顯示,不只是2021款Ipad Pro,蘋果今年還可能推出搭載MiniLED顯示技術的MacBook,這一消息在今年4月21日被證實;三星方面,憑借在半導體顯示領域的深厚布局優勢,三星的MiniLED商用更為成熟,該公司在剛剛推出的游戲電視QX2中,搶先采用了MiniLED顯示技術。

          巨頭入局場景打開,MiniLED市場增速“肉眼可見”

          MiniLED到底是何方神圣,以至于能在資本市場釋放這么大的能量?

          顧名思義,MiniLED是微小尺寸的LED,它的尺寸可以做到100微米量級,它可以像傳統LED一樣廣泛應用于PC、電視、汽車、平板等諸多領域——可問題是:為什么要縮小LED尺寸?它能帶來什么好處呢?

          打個類似的比方:大家知道,在固定尺寸的攝像頭感光器件(CMOS)上,像素數量越多,拍出來的圖片成像效果越好,因為像素多意味著成像細膩——同樣的道理,固定面積的LED顯示屏上,LED芯片數量越多,其顯示效果也會更加細膩,尤其是亮度、色彩、對比度會更好——所以,為了達到這個目的,LED工程師就得想辦法不斷縮小LED芯片尺寸和間距,這是LED技術的迭代、演進方向,當LED尺寸縮小到100微米級別時,就可稱之為MiniLED,如果LED尺寸進一步縮小微米級別,那就是MicroLED了。

          MiniLED背光應用前景廣闊,用于液晶LCD面板背光源,是MiniLED的核心增量市場之一。MiniLED背光技術,主要是定位于傳統側入光背光LED,與OLED直顯電視之間的差異化技術。基于傳統LCD電視的設計結構,顯示性能可與OLED技術相媲美,但成本端具備持續下降的潛力。采用MiniLED背光技術大幅提升現有LCD顯示的性能,一方面首先打入OLED為代表的消費者顯示高端市場,另一方面作為LED背光的技術升級版。MiniLED背光必將逐漸取代傳統背光,成為LED行業和LCD顯示市場新的增長點。

          在此之前,A股市場的LED企業一直在不斷地打磨各自的MiniLED技術,但并沒有實現大規模量產出貨,但隨著華為、蘋果、三星相繼推出搭載MiniLED背光技術的消費級產品,外界似乎看到了MiniLED背光技術的成熟和大規模商用的契機——畢竟,三大巨頭的“帶貨能力”對于任何一家A股相關板塊的上市公司而言,都極具誘惑力和想象空間。

          目前,在半導體顯示領域,除了三星可以實現自給自足外,華為和蘋果都主要依賴中國供應鏈。從行業分析人士了解到,華為智慧屏V75 Super的獨家MiniLED芯片供應商是本輪股價大漲的華燦光電,而蘋果的MiniLED主要供貨商據傳是立訊精密。

          而且,值得一提的是,有了三大巨頭在前面開辟應用場景,后面的小米、OPPO、VIVO、聯想、TCL、海信、海爾等重量級廠商入局MiniLED無疑也是遲早的事情,其中有些廠家也推出了樣機。所以說,MiniLED事實上已經開始進入大規模的商用期和收割期了,今年就是MiniLED商用的元年。

          那么,MiniLED市場到底有多大的預期空間?

          Arizton發布的研究報告顯示,預計2021年到2024年,全球MiniLED市場規模將從1.5億美元增至23.2億美元,其間每年同比增速均超過140%;民生證券在一份針對華燦光電的研究報告中預計,2023年的全球MiniLED背光顯示市場規模將達到5.3億美元,Mini RGB直顯市場規模將達到6.4億美元;恒盈資產的一分研究報告認為,未來幾年MiniLED在顯示上的應用將會是從0到1的爆發式增長,隨著三大消費電子巨頭的入局,MiniLED對于燈珠數量的需求將會呈現幾何式的增長,未來短期內可能產生百億級市場。“傳統側入式光源顯示的對于燈珠的需求可能在20-30個之間,而MiniLED背光對于燈珠的需求將會提升到幾百個甚至幾千個的程度,所以價值也是會有超過10倍以上的增長。”

          新賽道帶來新想象空間,LED行業或迎來“第二春”

          在市場分析人士看來,由于MiniLED市場的高增長潛力及良好的盈利預期,這一細分賽道的崛起將為整個沉睡已久的LED行業注入一劑強心針,LED行業或借此迎來“第二春”。

          過去幾年,傳統LED行業由于產品同質化嚴重,產能過剩,陷入了持續價格競爭的泥潭,這導致A股市場很多LED企業要么業績嚴重下滑、要么直接陷入虧損,相關企業紛紛將未來破局的關鍵放在MiniLED和MicroLED的技術和量產突破上面,并在此方向進行專項布局。

          以華燦光電為例,該公司受LED行業大周期影響,于2019年一度陷入10億元級別的大額虧損,2020年引入新的管理層和國資大股東華發集團。去年扭虧為盈的華燦光電從調整中恢復元氣之后,完成了一項募資總額15億元的大額定向增發,約12億元募集資金將全部投向MiniLED和MicroLED研發與擴產,希望在MiniLED和MicroLED這一黃金賽道實現突圍。

          行業資深研究人士認為,華燦光電大規模增發擴產MiniLED項目,應該與華為的訂單有直接關系。2020年,華燦光電的營收為26.44億元,凈利潤只有1824萬元,隨著華為訂單的交付,該公司今后的業績表現值得期待。

          據悉,雖然傳統LED在高端顯示市場受到了OLED技術的擠壓,但技術、工藝升級之后的MiniLED在關鍵顯示性能指標上極大縮短了與OLED的差距,而且還保持了在成本方面對OLED產品的明顯優勢,因此其未來和應用場景和生命周期將得以大幅延伸。公開數據顯示,在性能方面,MiniLED的顯示效果已經與現有的OLED非常接近,但其價格卻是OLED的60%到80%,性價比非常明顯。

          此外,值得一提的是,MiniLED市場除了具有可觀的增量想象空間之外,這一細分賽道的盈利前景同樣也值得期待。業界預計,MiniLED在未來至少五年內,都會處于一個較為理想的新興賽道紅利期,在這個紅利期內,MiniLED市場無論是增長速度,還是毛利潤率水平都會處于較為理想的狀態,這是一條有望讓LED行業二次”發光”的增量細分賽道。

          “‘五年紅利期’這一判斷的核心邏輯在于,MiniLED相對常規LED產品而言擁有更高的技術門檻,是LED技術不斷迭代的結果,且其應用場景也處于從0到1的初始階段,因此預計相應的MiniLED產品的毛利潤率會高出常規LED產品不少,按照半導體顯示產品的一般發展規模,MiniLED較高的毛利潤率水平預計可以至少持續五年,直到這條細分賽道完成成熟,因此MiniLED商用場景的打開,將顯著改善在此細分賽道具有先發優勢頭部企業的盈利水平。”上述業界人士說。


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